股票配资收益 港股上市标准全解析：通用标准、第8A、18A、18B、18C、19C章详解

2025年众多企业开启赴港上市计划。据GBC统计，截至5月15日，向港交所递交上市申请且申请仍在有效期内的公司数量众多，高达160家。当下，香港不仅是A股公司赴境外融资上市的首选平台股票配资收益，也是中概股回流上市的首选平台，港交所呈现出一片热闹景象。

为满足不同类型企业的融资需求，香港联合交易所（HKEX）制定了多元化的上市标准体系，既包括适用于传统企业的通用标准（主板与GEM），也针对新兴行业和创新企业设立了特殊章节（如第8A、18A、18B、18C、19C章）。

这些标准不仅体现了香港市场的包容性，也为企业提供了灵活且高效的融资路径。本文GBC从港股IPO上市通用标准出发，解析各特殊章节的核心要求与适用场景，为拟赴港上市的企业提供参考。

一、港股上市通用标准

（一）香港主板市场

香港主板是大型成熟企业的主要上市市场，其财务资格测试分为三类，企业需满足其中一项：

财务资格测试

1、盈利测试：

具备不少于3个会计年度的营业记录，而在该段期间请人最近一年的股东应占盈利不得低于3,500万港元前两年累计的股东应占盈利亦不得低于 4,500万港元(上述盈利应扣除日常业务以外的业务所产生的收换)；

新申请人预期在上市时的市值不得低于5亿港元。

适用行业：成熟行业（如制造业、消费品）

2、市值/收益/现金流量测试标准:

(1)上市时市值至少为20亿港元:

(2)经审计的最近一个会计年度的收益至少为5亿港元；

(3)新申请人或其集团的拟上市的业务于前3个会计的现金流入合计至少为1亿港元。

适用行业：现金流稳定的重资企业（如基建、能源）

3、市值/收益测试标准:

(1)上市时市值至少为40亿港元:

(2)经审计的最近一个会计年度的收益至少为5亿港元。

适用行业：高收入新经济企业（如互联网平台）

其他核心要求

·营业连续性：需具备至少3年营业记录，管理层最近3年未发生重大变更，且股东拥有权和控股权最近一年不变。

·公众持股量：上市时公众持股比例不低于25%（若市值超100亿港元可降至15%），且股东人数不少于300名。

·公司治理：独立董事至少3名，并占董事会成员至少三分之一。

（二）GEM（创业板）

GEM专为高增长潜力但尚未达到主板标准的中小企业设计，其财务要求更为灵活：

1、财务资格测试：

·市值至少1.5亿港元；

·前两年累计经营现金流不低于3000万港元；

·无盈利要求。

2、高增长企业增补测试（适用于大量研发且高增长企业）：

·市值至少2.5亿港元；

·前两年收益总额不低于1亿港元且按年增长；

·前两年研发开支总额不低于3000万港元，且每年占比超15%。

3、其他要求：

·营业记录至少2年，管理层近两年保持稳定；

·股东拥有权和控股权最近一年不变；

·公众持股市值需达4500万港元股票配资收益，持股比例不低于25%（100亿港元市值以上可降至15%），股东人数不少于100名。

（三）GEM转主板

简化转板机制：

·无需就转板聘请保荐人、申报会计师，无需按主板上市要求刊发上市文件；

·仅需就转板上市取得所需的股东、董事会及／或监管机构批准。

简化机制资格：

·符合主板上市的所有资格；

·已刊发作为GEM发行人的 三 年财务业绩，期间拥有权和控制权不变、主管业务未发生根本性变化；

·符合每日成交金额测试、成交量加权平均市值测试、良好合规纪录。

二、特殊上市章节解析

（一）第8A章：不同投票权架构

为吸引创新型科技企业，港交所于2018年推出“同股不同权”制度，核心要求包括：

1、预期市值：

·上市时市值不低于400亿港元；

·或市值不低于100亿港元且最近一年收益不低于10亿港元。

2、受益人限制：

·不同投票权受益人必须为上市时的董事会成员；

·合计经济权益占上市时已发行股本至少10%。

适用场景：

主要面向互联网、生物科技等创新产业公司，允许创始人通过双重股权结构保持控制权。

（二）第18A章：生物科技公司

针对未盈利生物科技企业，18A章降低了财务门槛，但强化了研发与资质要求：

1、研发要求：

·至少1款核心产品通过概念阶段（如完成I期临床试验）；

·上市前12个月持续研发核心产品；

·上市集资主要作研发用途

·拥有核心产品的已注册专利、专利申请或知识产权。

2、营业记录

上市前已由大致相同的管理层经营现有业务至少2年

3、市值与融资：

·预期市值不低于15亿港元；

·上市前6个月需获资深独立投资者注资。

4、运营保障：

需证明上市后12个月的营运资金覆盖率达125%。

该章节为未盈利但技术领先的生物医药企业提供了融资渠道，例如百济神州、信达生物均通过此途径上市。

（三）第18B章：特殊目的收购公司（SPAC）

2022年推出的SPAC机制旨在提升融资效率，核心规则包括：

1、融资规模：

SPAC上市时募集资金不低于10亿港元。

2、投资者资质：

至少75名专业投资者（当中至少含20家机投资者构）。

3、并购要求：

·需在24个月内公布并购目标，36个月内完成交易；

·目标公司须符合主板上市标准，且市值不低于募集资金的80%。

优势与风险：

SPAC缩短了传统IPO流程，但需警惕“空壳公司”并购失败的风险。

（四）第18C章：特专科技公司

2023年新增的18C章聚焦前沿科技领域，分为“已商业化”与“未商业化”两类：

1、行业范围：

新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术五大领域。

2、预期市值与收益：

已商业化公司：市值不低于40亿港元，收益不低于2.5亿港元；

未商业化公司：市值不低于80亿港元，无收益要求。

注：新修订于2024年9月1日-2027年8月31日适用。

3、营业记录：

上市前已由大致相同的管理层经营现有业务至少3年

4、研发投入：

·从事研发至少3个会计年度；

·已商业化公司：研发开支占营运支出至少15%；

·未商业化公司：占比至少30%（若年收益低于1.5亿港元则需50%）。

5、附加条件：

未商业化公司需提供清晰的商业化路径，并确保12个月以上的营运资金。

（五）第19C章：海外发行人第二上市

为吸引国际企业，19C章允许符合条件的海外公司以第二上市形式登陆港股：

主要上市地：纽交所、纳斯达克、伦交所等认可交易所。

1、业务记录：

·无不同投票权架构：上市满5年（市值超100亿港元可缩至2年）；

·有不同投票权架构：上市满2年。

2、预期市值：

·无不同投票权架构：至少30亿港元；

·有不同投票权架构：至少400亿港元，或100亿港元加10亿港元收益。

适用对象：

有不同投票权架构，创新产业公司。

香港上市标准体系的多元化设计，既保持了主板的高标准，又通过GEM和特殊章节为中小企业、科技公司及国际企业提供了差异化路径。随着18C章等新规的落地，港股进一步巩固了其在全球资本市场中的竞争力。未来，随着生物科技、人工智能等领域的爆发，香港有望吸引更多创新型公司，推动市场结构持续优化。GBC提供赴港上市服务，涵盖买壳上市，助力企业实现上市目标。

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